市場活躍度繼續(xù)降低，大盤反彈暫停

      


成交萎縮賺錢效應(yīng)缺乏，A股再次回落。周三A股早盤低開后弱勢震蕩，短暫上沖但明顯后繼乏力，午后一路下行直到尾盤才收窄跌幅，最終滬指、深成指和創(chuàng)業(yè)板指分別收跌0.36%、1.01%和1.55%。市場整體情緒較為謹(jǐn)慎，兩市總成交額回到了7000億元以下。板塊方面，僅有汽車、地產(chǎn)和電氣設(shè)備等少數(shù)行業(yè)指數(shù)收紅，而今年以來機(jī)構(gòu)資金持股較為集中的醫(yī)藥、食品飲料、休閑服務(wù)與農(nóng)業(yè)等跌幅居前。周三A股的賺錢效應(yīng)僅僅集中在創(chuàng)業(yè)板次新股等少數(shù)幾個(gè)細(xì)分方向上，而人氣較高的龍頭白馬股近期先后出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)，也進(jìn)一步降低了投資者的做多熱情。




社零同比增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁。8月國內(nèi)工業(yè)增加值同比增速由7月的4.8%回升至5.6%，工業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步改善；8月社零同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至0.5%，年內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)正增長；8月固定資產(chǎn)投資同比增速-0.3%，較7月的-1.6%繼續(xù)收窄；同時(shí)8月地產(chǎn)銷售繼續(xù)向好，銷售面積和銷售額同比增速分別高達(dá)13.7%和27.1%?？偟膩砜磭鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力的復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將會延續(xù)到明年上半年，周期行業(yè)盈利將持續(xù)改善。




高位龍頭先后重挫，關(guān)注資金結(jié)構(gòu)變化。今年以來全球?qū)捤傻牧鲃有原h(huán)境與A股市場良好的賺錢效應(yīng)為市場帶來了大量的增量資金，無論是陸股通累計(jì)千億以上的凈流入還是公募權(quán)益類基金創(chuàng)歷史紀(jì)錄的募資額，都為A股行情的正向反饋提供了幫助。不過站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為有必要重新審視這一邏輯是否依然能夠自洽。近期高位龍頭股從海天味業(yè)到長春高新再到牧原股份先后出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，一方面固然因?yàn)橄嚓P(guān)個(gè)股估值確有壓力，另一方面與增量資金預(yù)期變化也有一定的關(guān)系。因此從資金結(jié)構(gòu)的角度，我們認(rèn)為當(dāng)前估值和股價(jià)相對低位的周期板塊，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與盈利趨勢向好的預(yù)期支撐，會有更好的性價(jià)比，重點(diǎn)關(guān)注汽車、航空、化工和機(jī)械等行業(yè)的龍頭，而主題方面阿里犀牛智造短期有望帶動C2M概念的活躍。



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對外發(fā)布時(shí)間：2020年09月16日
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